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中國百城住宅價
格指數持續走揚，一線城市房價大幅飆升，二線城市也跟進，三線城市年成長由負轉正，加上最新的3月李克強指數成長6.6％，顯示重工業重新恢復活力，激勵債市指數走揚，後市續看好中國高收益債券表現。
今年來至5月，中國百大城市房價漲幅為14年新高；鄭易芸強調，房地產債指數過去
2年漲幅19％，優於亞高收指數的14％，商品房銷售火熱帶動地產商投資意願，資金到位成長回升，房產債後市活躍可期。
群益中國高收益債券基金經理人李運婷指出，儘管今年來中資企業信用風險事件眾多，但多以水泥、焦煤與鋼鐵等產能過剩的高風險行業之相關企業為主，建議布局避開產能過剩行業，相對看好受惠於資金寬鬆和穩增長政策的行業。尤其房市去庫存政策與地產商回流境內融資趨勢，使得相關債券基本面與政策利多持續，中國高收益級別地產債券價格，後市相對更有撐。
日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸表示，中國境內降息故帶動房產開發商縮減境外發債，紛轉往境內發債，隨境外債券到期或贖回，境外發行幾乎呈現負的淨發行，債券負的淨發行提
供債券價格穩健報價，房地產殖利率利差往境內收斂趨勢，提供房價進一步支撐。市占率前30大房地產開發商第1季銷售年成長達46％，且市占高房產商多活躍境外美元債，因此在境外違約風險極低下，布局仍以境外中國高收債為首選。
宏利亞太入息債券基金海外顧問Neal Capecci認為，美元計價中國公司債深具機會，看好短天期和投資等級公司債，例如對經濟具策略重要性的國有企業，或可望得利於中國境內低再融資成本的房地產開發商。過去數月基於對經濟放緩過度悲觀，全球投資人大幅看空後，反而創造進場機會，有利將高品質中國公司債納入投資組合。
工商時報【呂清郎╱台北報
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